По пристапувањето на Хрватска во 2023 година, Бугарија стана 21-ва членка на Еврозоната на 1 јануари 2026 година. Ова е кулминација на долг процес што започна со падот на авторитарниот режим на Тодор Живков во 1989 година и траумата од хиперинфлацијата, која достигна 1058,4% во 1997 година. Зошто на Бугарија ѝ требаше толку долго да го усвои еврото и какви се последиците? Ова е прашањето што го поставува Доминик Тор, професор по економија на Универзитетот во Азурниот брег, во статија за онлајн изданието „The Conversation“.
Во недела, на 19 април 2026 година, прорускиот поранешен бугарски претседател Румен Радев победи на парламентарните избори, освојувајќи 130 од 240 места. Тој ја презема земјата што го усвои еврото на 1 јануари 2026 година. 1,95583 лева е еднакво на 1 евро – левата, како историска валута, беше укината. Бугарската национална банка стана членка на Евросистемот на Еврозоната. Зошто беше донесена оваа одлука? Историски преглед од 1990 година до денес.
Хиперинфлација по падот на Берлинскиот ѕид
Во 1997 година, Бугарија доживеа период на хиперинфлација, достигнувајќи врв од 1058,4%. Во таква ситуација, работниците беа во искушение веднаш да ги конвертираат своите плати во странска валута, што доведе до девалвација на националната валута. Оваа ситуација ги принуди трговците на мало постојано да ги прилагодуваат цените за да го избегнат ризикот од продажба со загуба.
Затоа, политичките и финансиските власти воведоа валутен одбор – многу рестриктивен, но ефикасен монетарен систем за борба против инфлацијата. Во пракса, ова вклучува врзување на вредноста на левотот со друга валута, како што се еврото или германската марка.
Иако оваа стратегија се покажа како успешна и инфлацијата падна на 22% во 1998 година, Бугарија ја изгуби контролата врз својата економска политика.
Во меѓувреме, претерано ниската и, пред сè, претерано нестабилна просечна стапка на раст (-9,12% годишен раст на БДП во 1992 година, 5,21% во 1996 година и -8,40% во 1999 година) ја обесхрабри елитата, која постепено ја напушти земјата. Помеѓу 1992 и 2001 година, населението се намали за 6%. Оние кои не беа склони да емигрираат беа оставени да чекаат на придобивките од Европската Унија, на која Бугарија ѝ се придружи во 2007 година.
И покрај постојаните барања од бугарските власти, Европската Унија ја одложи интеграцијата на земјата во Еврозоната. Иако квантитативните индикатори – стапки на инфлација, каматни стапки – не беа сите позитивни, Европската Унија главно посочуваше на вештачки стабилниот девизен курс како неопходен услов за функционирање на валутниот одбор. Понеформално, Европската Унија беше загрижена за нестабилноста на своите институции и тешкотијата што ја имаа во контролирањето – понекогаш дури и во сопствените редови – на алармантното ниво на корупција.
Економското заострување на Бугарија
Во јули 2020 година, Бугарија се приклучи на Европскиот монетарен механизам (чекалната на еврозоната) со цел да го усвои еврото во 2024 година. По години двоумење, одлуката за приклучување беше донесена во јули 2025 година.
Сепак, остануваат некои прашања: Дали институциите се доволно стабилни? Дали може да се појави економска или финансиска криза во Бугарија и да ја поткопа монетарната унија? Одлуката за приклучување кон Еврозоната во суштина одговара потврдно на првото прашање. Доколку се појави криза во Бугарија, се верува дека Бугарите, со поддршка на своите соседи, би можеле да се справат со неа локално.
Бруто-домашниот производ (БДП) на Бугарија од 100 милијарди евра во 2025 година претставува само 0,7-0,8% од БДП на еврозоната, ограничувајќи го потенцијалот за ефекти на прелевање. Вистинскиот напредок на Бугарија (прилагоден за инфлација) е многу опиплив од 2007 година: нејзиниот бруто-домашен производ по глава на жител, кој беше 41% од просекот на еврозоната кога се приклучи на Европската унија, сега е 67% од тој просек.
Како Бугарија го гледа својот премин кон еврото
Бугарската политичка класа со децении е во голема мера проевропска. Таа го поддржува усвојувањето на еврото бидејќи тоа ги намалува трошоците за трансакции и ги прави банките побезбедни, бидејќи тие сега се регулирани според стандардите на Европската централна банка. Овие стандарди ја оддалечија Бугарија од ситуацијата од 1996 година, кога над 60% од кредитите не беа отплатени.
Во 2026 година, оваа политичка класа се надева дека ќе привлече нов капитал, создавајќи работни места. Како и во другите централноевропски земји, национализмот и евроскептицизмот добиваат на сила во бугарската политика. Румен Радев, претседателот на земјата, поднесе оставка во јануари. По неговото проевропско претседателствување, неговата реторика стана понејасна: „Конечниот прекин меѓу Бугарите и политичката класа се случи со одбивањето на парламентот да одржи референдум за датумот за воведување на единствената европска валута. Народните претставници го лишија народот од неговото право на избор.“
Анкетите спроведени од Бугарскиот истражувачки институт „Алфа“ оваа година покажуваат дека поддржувачите и противниците на еврото се подеднакво поделени – 49% „за“, 45,8% „против“. Според најновото истражување на Евробарометар на Европската комисија, 49% од Бугарите се против единствената валута во 2025 година. Мислењата против неа беа значително повисоки во 2022 година, што го става во перспектива мешаниот впечаток што го даваат овие податоци.
Секако, потрошувачите се плашат од губење на куповната моќ, што секогаш се случува само во мала мера кога земјата го усвојува еврото. Неодамнешното искуство покажува дека оваа дополнителна инфлација е ограничена – од 0,2% до 0,35% – и привремена. Затоа е разумно да се претпостави дека истото ќе важи и за Бугарија и дека оваа транзиција ќе биде корисна за земјата.
Зошто траеше толку долго?
Всушност, Бугарија помина долг пат. Валутниот одбор – монетарниот систем што ја спаси од хиперинфлација во 1997 година – е истовремено аномалија во светот на широко распространети флуктуирачки девизни курсеви и стапица што би можела да се затвори за оние што ќе го прифатат кога ќе посакаат да се приклучат на монетарна унија.
Овој систем на издавање валута е донекаде сличен на она што теоретски го претставуваше златниот стандард (една валута е еквивалентна на фиксна тежина на злато), во комбинација со целосна конвертибилност на банкнотите во злато. Бугарската народна банка, во овој случај наречена „одбор за издавање“, можеше да обезбеди ликвидност само во лева, поддржана од резервната валута, првично германската марка, а подоцна еврото, или од државни обврзници деноминирани во таа резервна валута.
Пристапот до ликвидност во левови станува рестриктивен, што механички ја намалува инфлацијата – банките се ограничени во нивното кредитирање и затоа спречуваат скок на цените и платите. Академската литература објаснува дека покрај овој „ефект на дисциплина“, самиот механизам генерира јавна доверба, предизвикувајќи луѓето да држат левови наместо веднаш да ги конвертираат во „цврсти“ валути како што се германската марка или еврото. Токму ова се случи за време на стабилизацијата на Бугарија во 1998-1999 година.
Овој систем има свои ограничувања. Дисциплината важи и за државата, која не може да се потпре на централната банка за спроведување операции на отворен пазар (купување и продажба на државни обврзници на паричниот пазар) и да ѝ помогне да се задолжува по разумни цени. Така, бугарската држава позајмува во евра од странски кредитори во Луксембург (Луксембуршката берза делува како трговски центар за меѓународни хартии од вредност). Што се однесува до банките, тие не можат да се потпрат на „кредитор во последен момент“ во случај на криза, бидејќи централната банка, по дефиниција, не може да ја игра оваа улога.
Како заклучок
Бугарите се наоѓаат себеси малку повеќе поврзани со остатокот од Европа, каде што со години ги испраќаат своите лекари, истражувачи и други инженери емигранти. Бугарската држава ќе може да има корист од поповолни каматни стапки во Луксембург, кој веројатно ќе остане местото каде што се издава бугарски долг сè додека не се појави доволно развиен локален пазар.
Во 2025 година, Бугарија се рангираше на 84-то место во Индексот за перцепција на корупцијата на Транспаренси Интернешнл. Европската централна банка би можела да дејствува како заемодавател од последен момент за локалните банки. Трансферот на стоки, услуги и пари би бил олеснет, што би им користело на извозниците. Овие придобивки би можеле да доведат до повисоки цени и плати, со што ќе се ограничи одложената конкурентност на бугарската економија. Во секој случај, Бугарија би требало да го подобри својот резултат во меѓународниот Индекс за перцепција на корупцијата.
